21世紀經濟報道記者 馬婷婷  北京報道

極端的氣候事件敲響了環境保護的警鐘：不只是未來的挑戰，更是迫在眉睫的威脅。在實現中國“2030年前碳達峰、2060年前碳中和”的目標下，綠色低碳已成為各個行業的必然要求和發展趨勢。

股權投資行業也不例外。在歐美市場，囊括綠色低碳指標的ESG投資已是美元基金的主流方式。盡管在中國，ESG投資的熱度剛剛開始，但已有諸多政府引導基金、國資基金等，逐漸意識到ESG的重要性，并逐漸將其納入投資流程。

9月28日，21世紀經濟報道、21世紀創投研究院主辦了議題為“踐行‘碳中和’：股權投資策略與實踐”的閉門研討會。十余位監管機構領導、股權投資GP/LP代表、第三方服務機構及行業企業人士共同帶來ESG理念與實踐分享。

在“投資機構與被投企業的ESG互動”的圓桌對話中，青域基金合伙人牟穎表示，從投資結果來看，我們的失敗率在行業中偏低，這對長期價值形成了很好的支撐。

青域是國內最早設立環境主題基金的投資機構。青域品牌自誕生起，天然基因就帶有對環境友好、商業向善的認同和堅持。牟穎介紹道，“最開始的時候，我們并沒有去套ESG的框架，而是基于環境友好和可持續發展的初心，在這個過程當中去探索一些共同價值的實現?！?/p>

實踐證明，具有社會共同價值的方向，才會存在更長期的價值，科技創新的主流趨勢是使整個經濟系統往更好的方向發展。

牟穎坦言，青域基金在早期從事節能環保投資時，經常會被質疑這個領域的VC/PE投資是否能獲得很高的投資收益?！皬亩嗄甑耐顿Y結果來看，我們各期基金中投資項目的失敗率在行業里是偏低的，雖然行業的特性決定了，我們無法在短期內獲得幾十倍、幾百倍的回報，但被投企業交付的整體績效相對比較穩定，這是對于長期價值很好的支撐?！?/p>

在對投資標的選擇上，青域基金屬于行業專注的主題投資機構，因為賽道選擇的緣故投資標的天然在ESG的框架之內。牟穎介紹道，在擬投項目初次報備時，項目組就需要分析其具備的環境屬性，是否能夠直接或間接提供環境價值。在投資程序中，青域的決策團隊對于強環境價值的標的會有更明顯的偏好。

同時，從投資盡調、到投資決策、再到投后管理，在各個環節中，青域都有非常多的ESG理念嵌入，會對環境價值，社會貢獻及治理進行持續的監測，并做積極的推動。同時在投資管理層面我們也以同樣的標準要求自己，例如在投資決策過程中，除了項目組要提出價值判斷外，研究部門還會出具一個專項的價值分析報告，這是青域內部在治理層面上，保證價值判斷公允性的校驗機制?！皬倪@么多年的實踐結果來看，我們的堅持還是有價值的?！蹦卜f強調。

當討論在清潔能源和綠色雙碳投資賽道中，良幣與劣幣之間的關系時，牟穎認為，直觀上看，企業追求利潤是其天然的使命，而ESG又是有成本的，所以很多人認為，ESG的成本是在整個蛋糕中切掉一塊，必然造成企業利潤的減少。

但是換個思路來看，如果能把蛋糕做大，那你切的比例可能減小了，但實際上企業獲得的利潤會不減反增。ESG在這其中起到的，是做大蛋糕的作用?！霸谯`行ESG的過程中，由于商業向善的價值導向，以及環境友好的績效輸出，會吸引追求長期價值的資方更愿意把資金投資給你，產業生態中的利益相關者更樂意把資源向你聚攏，同時也更容易獲得客戶的信任而更愿意把訂單給你。這時企業分享到的利潤，因為蛋糕更大了，雖然短期有額外的投入，但實際更多了?！蹦卜f強調。

其實，這類做大蛋糕的例子在雙碳相關的行業中比比皆是。從可再生能源到新能源汽車，這些行業早期都需要產業扶持通過財政補貼來消化經濟的負外部性，但是由于我們對低碳長期價值的堅持和戰略耐受，持續的投入做大了產業規模，快速迭代的科技降本又不斷的夯實產業鏈的全球競爭力，使其不僅擺脫了經濟的負外部性，同時成為中國新經濟的強勁動力，并為我國自主貢獻承諾3060目標提供堅實支撐。

牟穎最后表示，GP如果因為投資了ESG領域，就希望LP降低對投資回報的要求，顯然是不現實也不合情理的。既然是專業投資機構，對投資業績負責是安身立命的根本。但是在專注追求投資回報的同時，仍然可以有所選擇，檢視我們做投資的初心是什么，有沒有忠實于初心并踐行初心，有沒有因為我們的投資使這個世界更美好了。當我們專注在這樣的長期價值創造的時候，最終一定會把蛋糕做大，我們的投資人不僅從中獲得更高的投資回報，更讓其也成為成就社會價值的一部分，我們稱之為“雙重回報”。