趙偉（國金證券首席經濟學家）
今天國家統計局發布了9月份制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升0.7個百分點，升至擴張區間。
制造業PMI產、需改善，但新出口訂單回落
制造業PMI回到臨界值上方，產、需雙雙改善。9月，制造業PMI錄得50.1%、好于市場平均預期的49.7%和前值的49.4%，時隔2個月再次回到臨界值上方；多數分項指標改善，生產回升1.7個百分點至51.5%，新訂單回升0.6個百分點至49.8%、仍處于臨界值下方，原材料庫存下降、同時采購量增加。
經濟轉向內需驅動的特征更加凸顯，新出口訂單下滑。9月，產、需改善，一方面緣于高溫、缺電等影響消退，另一方面也體現穩增長效果的加快顯現和疫后修復；新訂單增加的同時，新出口訂單回落1.1個百分點至47%，為年內除4月和5月疫情期間外最低，或指向外需走弱對出口拉動趨于減弱，與高頻指示類似。
不同企業景氣均回升、大型企業連續處于臨界值上方。9月，大型和中型企業PMI分別回升0.6和0.8個百分點至51.1%和49.7%，小型企業景氣遏住連續下滑態勢、回升0.7個百分點；主要分項來看，大型企業產需指標大多改善，中、小型企業新出口訂單回落，中型企業經營預期、采購量逆勢下降。
非制造業PMI延續回落，而建筑業PMI大幅回升
服務業拖累非制造業PMI回落，或緣于疫情反復的干擾。9月，非制造業PMI錄得52%、較上月回落2個百分點，其中服務業繼續回落、建筑業回升，服務業PMI較上月回落3個百分點至48.9%、時隔3個月再度回落臨界值下方，服務業新訂單拖累較大、較上月回落7.6個百分點。
穩增長“加力”或繼續顯現，建筑業PMI大幅回升。9月，建筑業PMI較上月回升3.7個百分點至60.2%，建筑業新訂單和活動預期均小幅回落、但仍處于高位；與中觀指標顯示類似，穩增長措施落地在持續加快，瀝青開工率持續回升、鋼材成交量8月以來也明顯放量。
總之，經濟或轉向內需驅動為主，穩增長“加力”的支撐或逐步顯現。伴隨外需走弱，出口拐頭向下趨勢明確，高頻數據和9月新出口訂單進一步確認。穩增長“加力”落地加快，對需求支撐加快顯現；同時，疫情反復對經濟活動的干擾或趨于減弱。但宏微觀環境等不同，或使得本輪疫后經濟修復并非過往簡單復制。
